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　　上海黄金交易所黄金T+D2月5日（周一）晚盘盘初暂无成交；上海黄金交易所白银T+D2月5日（周一）晚盘盘初下跌0.34%报5856.0元/千克。

　　WTI原油日内跌超1%，现报71.63美元/桶；布伦特原油跌0.94%，现报76.64美元/桶。

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　　【降准落地：持续加大对实体经济支持】2月5日讯，5日，今年首次降准落地，由此释放长期流动性约1万亿元。专家表示，此次降准释放稳经济、稳市场的积极信号，有助于增加金融机构长期稳定资金来源，进一步加大对实体经济的资金投入。市场人士认为，存量政策仍有后劲，叠加降准和下调支农支小再、再贴现利率等举措，将形成政策合力，增强经济活力、提振市场预期。

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　　芯原股份：董事长兼总裁WayneWei-MingDai（戴伟民）以及部分董事、高管自愿承诺自2024年2月5日起6个月内不减持所持有的公司股份。

　　摘要《金基研》铂隹/作者 杨起超 时风/编审 在“碳达峰、碳中和”战略的号召下，资源高效利用、绿色低碳发展、使用清洁能源、节能减排等理念已经在炼油、化工等行业得到广泛认可。主要用于交换热能的换热器，其下游领域，即炼油装备、石油化工装备、现代煤化工装置等，在不断地向着大型化、高效化和节能化方向发展，市场对高效换热器的需求或也在不断增加。 在此背景下，国内一家从事强化传热技

　　在“碳达峰、碳中和”战略的号召下，资源高效利用、绿色低碳发展、使用清洁能源、节能减排等理念已经在炼油、化工等行业得到广泛认可。主要用于交换热能的换热器，其下游领域，即炼油装备、石油化工装备、现代煤化工装置等，在不断地向着大型化、高效化和节能化方向发展，市场对高效换热器的需求或也在不断增加。

　　在此背景下，国内一家从事强化传热技术研究及高效换热器研发、设计、制造、销售及服务的高新技术企业，北京广厦环能科技股份有限公司(以下简称“广厦环能”)，具备高通量换热器、高冷凝换热器等高效换热器的制造能力，在近年来实现了营业收入与净利润的“双增长”。其高通量换热器等高效换热器顺应市场需求，能助力下游炼油及石油化工、现代煤化工、化工新材料工业企业节能降耗、降本增效。

　　经北交所同意，广厦环能将于2023年12月5日在北交所上市，发行价为23.45元/股。未来，广厦环能现有的产能瓶颈或将能在其新增产能项目的支持下得到解决，其下游用户对高效换热器的需求有望得到满足，而广厦环能的经营规模与盈利能力，或能在其扩产项目建成后得到提升，发展空间广阔。

　　炼油行业是国内石油化工领域的龙头，其发展关系到能源安全与经济命脉。据石油输出国组织发布的《2022年世界石油展望报告》，全球石油的需求预计将从2023年的约51.13亿吨/年增加到2035年的约54.36亿吨/年。而近年来，国内的炼油工业也逐渐形成了全面发展的产业格局，炼油能力快速增长。国家统计局数据显示，2023年上半年国内石化产业在炼油、乙烯、甲醇、PTA等领域，稳居多项世界规模第一。

　　根据国家统计局数据及中国石油集团经济技术研究院发布的《国内外油气行业发展报告》，2022年国内原油一次加工能力为9.2亿吨，全年加工量为6.76亿吨。预计到2025年，国内的炼油能力将增加至9.8亿吨/年。

　　另外，乙烯作为石油化工的重要产品及化工行业的重要原料，在国内工业发展中具有重要地位。2016-2022年，国内的乙烯产能从2,200.5万吨/年增加到约4,751万吨/年,2022年国内乙烯的产能已占到世界总产能的21.4%。预计到2025年，国内乙烯的产能将达到6,600万吨。

　　在国内炼油能力及乙烯产能逐渐提高的背景下，在“碳达峰、碳中和”战略的号召下，市场对炼油及化工设备的重要部件，特别是高通量换热器等高效换热器的需求或将会持续增加。

　　值得注意的是，目前国内炼油行业的装置规模化水平差异较大，先进产能与落后产能并存，炼油与化工行业也面临着中小装置规模占比较大、加热炉热效率偏低、能量系统优化不足、耗电设备能耗偏大等问题，国内炼油及化工行业存在一定的节能降碳升级改造空间。

　　另外，政策为炼油与化工行业解决已有问题给出了指导。其中，发改委、工信部、环境部及国家能源局联合发布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022年版)》(以下简称《指南》)指出，要加快节能设备的推广和应用、开展高效换热器推广应用。炼油及化工行业要针对实际生产需求，合理选型高效换热器，加大沸腾传热，提高传热效率。

　　《指南》还指出，未来炼油行业及乙烯行业的工作方向包括加强前沿技术开发应用，培育标杆示范企业;加快成熟工艺普及推广，有序推动改造升级;严格政策约束，淘汰落后低效产能。

　　其中，在炼油行业，绿色工艺技术、重大节能装备、能量系统优化、氢气系统优化，是加快成熟工艺普及推广，有序推动改造升级这一工作方向是四个重点内容;在乙烯行业，绿色工艺技术、重大节能装备、能量系统优化、公辅设施改造、原料优化调整是加快成熟工艺普及推广，有序推动改造升级这一工作方向是五个重点内容。

　　高通量换热器、高冷凝换热器等高效换热器，是炼油及石油化工、现代煤化工、化工新材料等领域大型乙烯装置、催化装置等装置中的关键设备。

　　相比普通换热器，高效换热器的传热效率更高、能源消耗更低，且能提高炼化过程中的能源利用效率，减少环境污染;此外，高效换热器还可以有效减少炼油及化工企业换热器的数量和体积，降低炼油及化工企业对设备及工程的投资，帮助炼油及化工企业实现装置的大型化、高效化、节能化。

　　综上，在“碳达峰、碳中和”目标的要求下，随着国内炼油能力及乙烯产能的不断提高，高通量换热器、高冷凝换热器等高效换热器或能进一步推动炼油及化工企业装置的高效化、节能化，换热器行业的发展空间有望进一步提升。

　　广厦环能作为一家从事高效换热器研发、设计、制造、销售及服务的高新技术企业，随着下游高效换热器需求的增长，其业绩呈现出稳步增长的态势。

　　值得注意的是，广厦环能2023年1-9月营业收入及净利润，已经达到了与2022年全年相当的水平。

　　另外，在2020-2022年及2023年1-9月，广厦环能的毛利率高于同行业可比公司的平均值。

　　从盈利能力角度看，2020-2022年，广厦环能的加权平均净资产收益率高于同行，其盈利能力突显。

　　同期，广厦环能的同行业可比公司中，锡装股份的加权平均净资产收益率分别为25.64%、25.74%、16.88%;蓝科高新的加权平均净资产收益率分别为1.04%、-10.25%、-12.15%;兰石重装的加权平均净资产收益率分别为-16.95%、7.67%、5.77%;科新机电的加权平均净资产收益率分别为12.95%、13.44%、15.33%。

　　2020-2022年，上述四家广厦环能同行业可比公司加权平均净资产收益率的平均值分别为5.67%、9.15%、6.46%。

　　可见，近年来，广厦环能的营业收入、净利润呈增长态势，而其毛利率水平及加权平均净资产收益率均高于同行，盈利能力突出。

　　换热器是一种在不同温度的两种或两种以上流体间实现物料之间热量传递的节能设备，是使热量由温度较高的流体传递给温度较低的流体，使流体温度达到流程规定的指标，以满足工艺条件的需要，同时也是提高能源利用率的主要设备之一。

　　自成立以来，广厦环能秉承以技术为先导的发展战略，依托先进的传热技术和设计理念，不断深入研究和测试传热核心部件。目前，广厦环能已形成的核心技术，有多孔表面沸腾强化技术、高通量管低温成型技术、冷凝强化传热技术等。

　　其中，广厦环能的高通量换热器产品，能够实现在较小的体积内完成高效的热量交换，可以被应用于炼油及石油化工、现代煤化工、化工新材料等领域大型乙烯装置、催化装置、气分装置等多种设备中。

　　广厦环能的高冷凝换热器产品采用了冷凝强化传热技术，有机结合了高效换热管、优化流体分布、管束防振等设计和技术，能够实现长周期的稳定运行。

　　从优势方面看，广厦环能的高冷凝换热器产品，优化了流体分布设计和管束防振设计，降低了冷凝器的压降，能够减少系统运行过程中的能源消耗，从而能够节省费用。另外，其还能避免设备因体积变小而引起的管束振动，能使设备稳定而连续地运行。

　　值得注意的是，与高通量换热器一样，广厦环能的高冷凝换热器产品只需要较小的体积，就可满足相同换热量及平均温差下的传热要求，据此，用户不仅能降低设备的购置费用，还能从管道及规划等方面节约成本、创造收益。

　　目前，广厦环能的高通量换热器等高效换热器已经在多个大型项目中得到应用，这些项目的余热回收效率得到提高，用户节省了热源用量，降低了碳排放成本，得了更高的经济效益。

　　具体来看，据生态环境部在2022年颁布的《国家重点推广的低碳技术目录(第四批)》及其附件《国家重点推广的低碳技术目录(第四批)技术简介》，山东华鲁恒升煤制乙二醇塔顶气余热产蒸汽项目的50万吨/年煤制乙二醇装置，采用了广厦环能的高通量换热器，该煤制乙二醇装置通过回收装置余热，实现了对蒸汽购买的替代，每年能够创造12,256万元的经济效益。

　　另外，在中国石化天津100万吨/年乙烯装置中，广厦环能的高通量换热器替代了普通换热器，该装置的传热温差得到降低，每年减少排放的二氧化碳达到6万吨，每年创造的经济效益达到2,400万元。

　　除了降低成本、增加经济效。